金融業前進中國無異玩火自焚！

2014-06-02

在服貿協議與自由經濟示範區特別條例中，金融業因前進中國大門洞開與業務項目大幅增加，一直被視為馬政府推動服貿與自經區的受益產業。然而，對於金融業或台灣經濟，這是非常危險的觀點。在中國金融風暴瀕臨爆發之際，我金融業若大舉前進中國，容易掉入陷阱，成為中國企業倒閉、違約潮下的最後一隻老鼠，且因其放貸資金多數來自台灣，一旦大量中企呆帳出現，必然反噬母國，引發我國本土金融風暴，屆時台灣經濟恐有全面崩盤之虞。 提出如此預警，不是我們刻意危言聳聽，中央銀行在今年度「金融穩定報告」中即提出一個驚悚的數據，去年底全體國銀對中國直接風險餘額四五八．八億美元（約一．三七兆台幣），中國首度取代美國，成為本國銀行最大債務國。而這項數字在二○○八年底時才三十四．八億美元，五年來成長超過十二倍。甚且，金管會公布的最新統計，今年第一季國銀對中國曝險部位約一．五九兆元，短短三個月又增加二千二百億元，而且曝險部分占淨值七成以上，接近「不得超過淨值一倍」的銀行也有十四家之多，顯見在馬政府積極推動向中傾斜的經貿政策下，我金融業迫不及待進軍中國，完全忽略潛藏的巨大危機。央行的報告也點出國銀在中國面臨的四大風險，包括中國經濟成長減緩，企業獲利成長下滑，太陽能等產能過剩產業面臨虧損壓力，可能使信用違約風險上升，加上地方政府債台高築，影子銀行規模龐大，以及房地產市場走緩等。 央行不幸一言成讖，日前中國出現最大的民企倒帳案—「華通系」財務危機，而我國七家銀行去年四月才聯貸其子公司旭日高新八千五百萬美元，不到一年即成呆帳。值得注意的是，旭日高新是香港上市公司，由香港前四大會計師事務所簽證，國銀貸款前更派遣相關主管至中國查訪，卻無法發現任何蛛絲馬跡，可見中國企業財報不可信，充滿欺瞞與不實，即使專業人士亦難識破暗藏的玄機。而為了規避風險，此聯貸案期限只有一年，竟然還是違約，顯然中企財務壓力的嚴重性超乎外界想像。 不可否認的，中國金融市場存在極高的利差，正規銀行體系五％以上很普遍，影子銀行、民間借貸更高達十％，比起在低利率的台灣只有約一％多利差，中國市場當然讓國銀垂涎三尺。但我們仍認為國銀此際不宜往中國發展，因為高利潤的背後是高風險。中國市場所以存在高利差，乃是這些年企業皆以高槓桿的財務操作取得大量資金，有些投入生產，造成嚴重的供過於求，導致價格崩跌，企業虧損累累，導致無力償還貸款，違約風險劇升，自然引發放款利率飆升；有些則投入金融衍生性商品、房地產或大宗商品炒作，企圖以錢賺錢，因此必須擴大財務槓桿以增加收益，資金需求量大，自然也會造成利率升高，增加資金成本。然而，實體經濟運作的無效率，與資本市場投機風潮大盛，導致中國同時存在多個金融泡沫，佈滿經濟未爆彈，而高利率則可能成為引發它們爆炸的引信。因此高利率既是金融業者眼中誘人的蘋果，但也會是醞釀金融風暴的毒餌。我金融業者豈可只看到眼前的厚利，卻忽視背後潛藏的高風險？ 一般國際認定的標準，企業負債達ＧＤＰ比率九十％就是踩到紅線，但最近摩根大通評估中國企業負債占ＧＤＰ比率已達一一○％到一二○％，中國企業的違約案例層出不窮，金融業踩到地雷的機率大增。加上龐大的地方債、影子銀行與房地產市場疲弱，造成中國貸款利率狂飆，整個中國經濟彷彿一座隨時可能爆發的火山。其實，無論中國金融市場利差多麼吸引人，高利率終將成為經濟榮景的終結者，此際國銀前進中國，無異置身火山口，對賭火山不會爆發。尤甚者，目前國銀在中國分行資金來源主要是台灣總行及聯行往來，等於搬台灣錢往中國跑，一旦中國金融火山爆發，這些被搬至中國的台灣錢可能瞬間化為灰燼，進而衝擊國內金融體系，引發毀滅性的金融風暴，業者實在不應玩火自焚！ Source: 自由時報／自由評論／社論